12月23日，纳百川新能源股份有限公司（以下简称“纳百川”,股票代码：301667.SZ）正式登陆深圳证券交易所创业板，标志着这家新能源电池热管理领域领军企业完成“技术+资本”的战略升级。本次公开发行股票2791.74万股，发行价格为每股22.63元，上市首日开盘价60.00元，上涨165.13%。
亮眼表现的背后，是扎实的业绩基本面作为支撑。财务数据显示，2022至2024年间，公司主营业务收入由103,091.53万元逐步提升至143,705.3万元，年复合增长率达到18.17%。2025年第一季度，主营业务实现收入32,941.62万元，较去年同期大幅增长69.55%。持续高增的业绩曲线，不仅彰显了其在新能源电池热管理领域的核心技术壁垒与市场竞争力，更释放出强劲的长期成长动能。
1）深耕热管理十五年，从燃油车到新能源的精准转型
作为与中国汽车工业的电动化浪潮同频共振的企业，纳百川自2007年成立以来，深耕热管理技术，完成了从燃油车到新能源赛道的精准转型。2011年前瞻布局动力电池热管理产品研发，2015 年实现首款产品装车验证，2016年成功配套上汽大众首款新能源汽车，逐步成长为行业核心供应商。公司业务聚焦新能源汽车动力电池热管理、燃油车动力系统热管理及储能电池热管理，核心产品电池液冷板2024年销售收入占比高达 83.78%，成为驱动增长的“核心引擎”。
凭借深厚的技术积累与灵活的适配能力，纳百川已搭建起覆盖主流主机厂的完善客户体系，合作对象包括蔚来、小鹏、理想、零跑、吉利、长安、长城、上汽集团、广汽集团、北汽集团、一汽集团、东风集团、奇瑞、鸿蒙智行、奔驰、丰田、现代、宇通等国内外知名车企。公司已完成超200款车型的产品适配，落地300余项开发项目，产品广泛应用于乘用车、储能等多个核心场景，其系统匹配能力与市场快速响应能力在行业内表现突出。
除新能源汽车外，公司精准切入储能热管理这一蓝海市场。随着全球储能装机量快速增长，液冷方案凭借散热效率高、空间占用小的核心优势，正逐步替代风冷成为行业主流。目前，纳百川已成功进入宁德时代、阳光电源等头部储能企业供应链，2024 年储能领域收入占比已提升至 23.96%。
在“双碳”战略持续推进和全球能源转型的浪潮下，纳百川正迎来新能源汽车与储能双轮驱动的历史性机遇。一方面，随着新能源汽车加速替代传统燃油车，动力电池液冷板市场将持续扩容。另一方面，在储能装机爆发式增长的推动下，液冷技术正成为高功率、高能量密度场景的主流选择，进一步拓宽行业增长空间。
具体来看，在新能源汽车领域，据中汽协数据显示，2025年1至11月，中国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，到2035年新能源汽车将成为市场绝对主流，这将持续带动动力电池液冷板需求。预计到2025年，全球动力电池液冷板市场规模有望达到145亿元。与此同时，当前储能电池行业正处于快速扩张期。彭博新能源财经预计，2025年全球储能市场新增装机会再创新高，达到240GWh，长期将保持相对高的增速。另据东莞证券指出，全球储能市场共振，储能电池需求将延续高增长，2026年全球储能电池需求增速预计达50%左右。双赛道共振将打开业绩增长天花板。
2）以技术创新与智能制造，筑牢新能源热管理护城河
在新能源汽车行业快速迭代与电池技术持续演进的背景下，技术创新已成为企业保持核心竞争力的关键。作为行业领军企业之一，纳百川始终将研发置于战略核心，构建了从CTM小模组液冷板、口琴管式产品，到适配中大型SUV、MPV、工程车辆及储能设备的大尺寸液冷板在内的完整产品体系，并已实现大规模工业化生产。凭借全系列产品的覆盖能力与规模化交付优势，公司在细分领域产能规模稳居行业前列，为其持续开拓市场奠定了坚实基础。
为支撑产品体系的持续优化与高效交付，纳百川在智能化制造领域进行了系统性布局。公司以IATF16949：2016质量管理体系为基础，全面推行APQP控制程序，将行业经验系统融入从先期策划、设计验证到生产批准的全开发流程。通过运用FMEA、CP、SPC等工具，公司能够对产品设计与生产环节的潜在风险进行前瞻性评估，并最终形成标准化的PPAP文件，实现开发过程的高度规范化与可控性。
持续的研发投入是纳百川技术领先的基石。2022年至2024年，公司研发费用从3,406.96万元逐年提升至5,411.17万元。截至2025年第一季度，公司已累计获得授权专利203项，其中发明专利20项、实用新型专利183项，并形成了涵盖控温技术、轻量化设计、残值评估、工艺优化、自动化生产与质量控制等维度的核心技术体系。
在动力电池热管理这一高壁垒领域，纳百川凭借深厚的技术积累构建了显著优势。公司生产的电池液冷板产品能够保持工况环境下产品温差控制在 3℃至 5℃范围，在气密性方面能够达到2*10⁻⁸ Pa*m³/s，远超行业平均水平。此外，公司牵头起草的《车用动力电池液冷板技术条件》已成为行业技术规范，进一步巩固了其在领域内的话语权与引领地位。
从产品矩阵到制造体系，从研发投入到技术标准，纳百川已逐步构建起覆盖“研发-生产-质控-交付”全链条的综合能力，为其在快速演进的新能源产业生态中保持竞争优势提供了系统化支撑。
纳百川的上市，标志着中国在新能零部件领域自主化进程再进一步。未来，随着技术迭代与产能释放，公司有望在国产替代浪潮中持续提升份额，为全球绿色能源产业注入“中国温度”。
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